萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)開啟輕資產(chǎn)模式 020戰(zhàn)略浮出水面

1月26日，剛剛赴港上市的萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)（3699.HK）股價一反此前平穩(wěn)態(tài)勢，呈現(xiàn)高開高走，截至收盤時收于每股49.05港元，股價大漲5.14%，創(chuàng)出上市以來最大單日漲幅。

誘使公司股價大漲的原因，是當(dāng)日高盛、匯豐、花旗和德意志等多家國際投行發(fā)布看多報告，各家投行均在報告中紛紛給出“增持”和“買入”評級，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，這其中，高盛給出的最高目標(biāo)價為73.8港元/股，而德意志、匯豐和花旗等投行給出的目標(biāo)價位分別為65港元、66港元和68港元。高盛在報告中認(rèn)為，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)專注于創(chuàng)新產(chǎn)品、優(yōu)化租戶組合、建立O2O平臺等舉措，將使其區(qū)別于其他地產(chǎn)商，因此預(yù)期萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)在2014年到2016年期間每股基本盈利的年均復(fù)合增長率可達(dá)35%，領(lǐng)先于同行業(yè)。

而花旗銀行在報告中同樣認(rèn)為，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的模式是區(qū)別于同行業(yè)的。在花旗看來，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的模式是建立在中國城市化浪潮基礎(chǔ)上的服務(wù)消費(fèi)平臺提供商，未來具有極大的增長潛力，其目前已經(jīng)覆蓋了全國111個城市，而預(yù)計在2016年萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)將成為全球最大的物業(yè)持有地產(chǎn)商。

根據(jù)1月17日萬達(dá)集團(tuán)公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年全年萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)合同收入1827.3億元，同比增長25.7%；其中房地產(chǎn)合同收入1601.5億元，完成年計劃的101%，同比增長26.8%。截至2014年底，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)旗下新增持有物業(yè)面積452.7萬平方米，整體軟裝寶億萊家居飾品，累計持有物業(yè)面積達(dá)到了2156.6萬平方米，距離全球最大的自持物業(yè)地產(chǎn)商美國西蒙地產(chǎn)只有一步之遙，而按照萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)目前的開工面積計算，預(yù)計在2015年底萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)就有可能超過西蒙地產(chǎn)，躍居成為全球最大的自持物業(yè)地產(chǎn)商。

各家投行的研究報告當(dāng)中，都注意到了萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)上市后的一系列資本運(yùn)作，特別是在1月14日萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)和幾家金融公司合作啟動的輕資產(chǎn)運(yùn)營模式，突破了傳統(tǒng)商業(yè)地產(chǎn)上的重資產(chǎn)模式，同時也破除了掣肘萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)高速增長的資金供應(yīng)問題。在地產(chǎn)行業(yè)分析師看來，這一創(chuàng)新的商業(yè)模式可以減少萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的資金壓力，降低企業(yè)的負(fù)債，整體軟裝寶億萊家居飾品，同時還能大幅提升企業(yè)的凈利潤率和凈資產(chǎn)收益率。

“輕資產(chǎn)模型進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，盈利增長前景更加清晰�！被ㄆ煦y行在報告中認(rèn)為。

除此之外，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)在電商業(yè)務(wù)上的拓展也引起了各家投行的關(guān)注，在今年的1月17日，萬達(dá)集團(tuán)將電商業(yè)務(wù)和文化、旅游、金融等業(yè)務(wù)并列成為萬達(dá)集團(tuán)第四次轉(zhuǎn)型后的支柱行業(yè)。

隨著萬達(dá)集團(tuán)在成都建設(shè)的云計算中心即將竣工，寶億萊家居飾品，以及在全國103個萬達(dá)廣場的WiFi基礎(chǔ)設(shè)施改造完成，再加上剛剛完成收購的快錢支付系統(tǒng)，萬達(dá)集團(tuán)根植于萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)平臺之上構(gòu)筑的一個完整線下消費(fèi)生態(tài)圈已見雛形。

花旗銀行在報告中特別強(qiáng)調(diào)，軟裝設(shè)計家居產(chǎn)業(yè)鏈，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)之所以區(qū)別于傳統(tǒng)商業(yè)地產(chǎn)商，就是“基于其‘體驗(yàn)式’消費(fèi)基礎(chǔ)上構(gòu)筑了清晰的O2O戰(zhàn)略”。