中泰國際：建議關(guān)注龍湖地產(chǎn)和萬洲國際

　　恒生指數(shù)

　　本周大盤啟示

　　人民幣貶值雖然再度加速，但是資本市場卻是出奇的冷靜。上周五港股受臺風(fēng)影響休市，場外期指跌幅卻非常有限，內(nèi)地A股上周五更是先跌后回升。此現(xiàn)象反映市場已經(jīng)開始逐漸消化人民幣貶值的負(fù)面影響，除非美元短期內(nèi)出現(xiàn)大幅度升值，人民幣繼續(xù)下跌不一定對股市帶來很大的沖擊。我們認(rèn)為，本周港股于調(diào)整后正醞釀小幅的反彈�？梢粤粢獠糠终{(diào)整幅度較大的板塊如內(nèi)地房地產(chǎn)、消費(fèi)等。本周我們建議關(guān)注龍湖地產(chǎn)(960 HK，整體軟裝寶億萊家居飾品，未評級)和萬洲國際(288 HK， 未評級)。

　　本周個(gè)股推介

　　龍湖地產(chǎn)(960 HK)

　　龍湖地產(chǎn)早前公布，今年首9個(gè)月，累計(jì)實(shí)現(xiàn)合同銷售金額651億人民幣，按年急升83.4%，合同銷售面積則為430萬平方米。

　　龍湖集中發(fā)展一、二線城市，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，計(jì)劃未來將利潤的20%，投放于發(fā)展商場，以擴(kuò)大商業(yè)地產(chǎn)組合，預(yù)料每年有3至5個(gè)項(xiàng)目，涉資約30億至50億人民幣。我們相信更多元化的地產(chǎn)項(xiàng)目組合，將有助減低龍湖業(yè)績的波動性。

　　龍湖致力于降低融資成本，預(yù)期今年資金成本有望降至5%之下。盡管目前內(nèi)地未完全限制所有房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債(根據(jù)房企具體財(cái)務(wù)狀況及指標(biāo)，寶億萊家居飾品，制定審慎發(fā)行標(biāo)準(zhǔn))，惟我們認(rèn)為低廉的融資成本是確保房企持續(xù)發(fā)展的重要因素之一。

　　隨著內(nèi)地于國慶期間密集出臺樓市調(diào)控政策，內(nèi)房股沽壓驟現(xiàn)，個(gè)別股份顯著調(diào)整，提供吸納機(jī)會。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，龍湖明年的預(yù)測市盈率和市賬率僅為5.99倍和0.79倍， 較過去5年平均值6.64倍和1.43倍為低，值得關(guān)注。

　　萬洲國際(288 HK )

　　萬洲國際(288 HK)主要從事生產(chǎn)及銷售豬肉制品及生鮮豬肉。按地域而言，中國業(yè)務(wù)于1H16期間占公司總收入及經(jīng)營利潤分別為37.2%及49.4%(1H15：32.0%及51.4%)。

　　美國業(yè)務(wù)對公司貢獻(xiàn)持續(xù)提升，分別占56.4%及48.1%(1H15：61.6%及44.9%)。公司整體經(jīng)營利潤同比增長 15.0%至 8.4 億美元，主要受美國市場的利潤率強(qiáng)勁表現(xiàn)推動。

　　我們預(yù)期公司在10月底公布3Q16業(yè)績，美國市場的利潤率將進(jìn)一步提升，寶億萊家居飾品，主要受惠于「「一個(gè)史密斯菲爾德」整合計(jì)劃以及品牌培育，另外中國業(yè)務(wù)仍有改善空間。

　　我們預(yù)計(jì)現(xiàn)價(jià)對應(yīng)2017年市盈率約12倍，美國業(yè)務(wù)的價(jià)值仍有提升空間，寶億萊家居飾品，股價(jià)在目前水平仍有投資價(jià)值。