寶億萊家居軟裝館智能家居板塊11大概念股價值解析【2】

原標(biāo)題：智能家居板塊11大概念股價值解析（十）

　　TCL集團2月銷售數(shù)據(jù)點評：電視業(yè)務(wù)復(fù)蘇增長，智能終端活躍度大幅提升

　　類別：公司研究機構(gòu)：國泰君安證券股份有限公司研究員：范楊，曾嬋日期：2015-03-11

　　維持盈利預(yù)測及目標(biāo)價，建議“增持”

　　維持公司2015/16年1227/1488億元收入預(yù)測及40.9/53.8億元凈利潤預(yù)測，對應(yīng)ESP0.34/0.44元。我們認(rèn)為TCL在新商業(yè)模式布局上具有領(lǐng)先優(yōu)勢，將成為客廳經(jīng)濟大發(fā)展時期最關(guān)鍵的受益者之一，維持7.40元目標(biāo)價，對應(yīng)2015年22XPE估值。建議“增持”。

　　2月智能電視和智能手機增長均超過50%

　　2015年2月TCL公告電視銷量增長13%至96.6萬臺（內(nèi)/外銷增長51/4%），其中智能電視銷量同比增長120%，智能電視占內(nèi)銷比例達到68%。激活智能電視用戶數(shù)增長57%至754萬臺，日均活躍用戶數(shù)同比增長79%至282.5萬臺。相比2014年底，激活電視用戶數(shù)增長80萬（+12%），寶億萊家居飾品，日活用戶增長55.6萬（+24.5%），活躍度從2014年底的33.6%提升近4個百分點至37.4%。另外，2月手機銷量增長18%至443萬臺，其中智能手機增長59%至276萬臺，智能手機占比達到62%。華星光電2月基板產(chǎn)量12.7萬片，較去年同期高12%，仍處于滿產(chǎn)狀態(tài)。

　　“產(chǎn)品+服務(wù)”商業(yè)模式轉(zhuǎn)型是未來的主要趨勢

　　我們認(rèn)為，寶億萊軟裝配飾，BAT等互聯(lián)網(wǎng)+巨頭布局互聯(lián)網(wǎng)的動力日益明朗和強化，開家居生活館，客廳將成為未來三年的主戰(zhàn)場。TCL布局完善，家居飾品加盟，商業(yè)模式轉(zhuǎn)型大有所為。2月數(shù)據(jù)顯示智能電視通過不斷優(yōu)化UI和完善內(nèi)容，對消費者的吸引力在不斷上升，寶億萊軟裝配飾，公司轉(zhuǎn)型發(fā)展成功的概率在不斷加大。

　　風(fēng)險：廣電政策進一步收緊，阻礙基于電視的增值服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展�！　　　　　　　�

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