恒大金服的致命問題，也只有我們才能告訴你了

恒大金服3月16日上線，正式宣告了赫赫有名的土豪恒大地產(chǎn)進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融。除第一時間上線微信朋友圈廣告外，不少明星像陳赫、韓庚、謝娜等等，也都在微博對恒大金服送來了祝賀！

事實(shí)證明恒大金服絕對是網(wǎng)貸界的土豪級玩家，推廣資源上無情碾壓所有網(wǎng)貸平臺。

不過，對于網(wǎng)貸老投資者而言，再土豪的玩家進(jìn)來，我們還是以懷疑的態(tài)度分析平臺，畢竟沖著名氣去投資，那是小白才干的事哦。

恒大金服產(chǎn)品分析

恒大金服目前除新手標(biāo)外，僅提供了三款定期產(chǎn)品，并不提供具體債權(quán)（背后對接的資產(chǎn)模式我們第二節(jié)中詳述）。目前目測主要以恒大安益定期產(chǎn)品為主，期限長達(dá)1年。由于平臺沒有轉(zhuǎn)讓功能，因此如果選擇恒大安益，投資者需要犧牲流動性。而兩款短期產(chǎn)品收益僅6-7%，比肩陸金所，位于極低的收益區(qū)間。

詭異的“定向委托投資模式”

細(xì)看恒大金服的產(chǎn)品后發(fā)現(xiàn)，恒大金服并非嚴(yán)格意義上的網(wǎng)貸平臺，投資者是與平臺指定的一家投資公司簽署《定向委托投資管理協(xié)議》，然后再由受托公司定向投資于貸款企業(yè)。

“定向委托投資”是投資人將資金委托給某公司或個人進(jìn)行投資管理，而雙方也明確了資金的投資去向。

在互聯(lián)網(wǎng)金融未興起之前，追本溯源，定向委托投資主要是應(yīng)用于銀行與銀行之間。

好處呢，對于委托行，此份額不占用信貸額度，也不會加大存貸比壓力；而受托行則或可賺取手續(xù)費(fèi)，或可用于本行的融資客戶，可謂一舉兩得。

互聯(lián)網(wǎng)金融興起以后，“定向委托投資”則被部分平臺進(jìn)行了一翻“創(chuàng)新”，例如陸金所、360你財(cái)富等平臺。

以下為陸金所、你財(cái)富的定向委托投資模式圖：

此類模式定向投資的是一項(xiàng)資管計(jì)劃，即將資管計(jì)劃收益權(quán)份額進(jìn)行拆分、銷售的一種新形式。

“定向委托投資模式”的爭議

一般P2P都是采取借款人直接對應(yīng)出借人，寶億萊家居飾品，平臺只做撮合。但定向委托投資模式，將投資人委托給了一個投資公司去購買資產(chǎn)，在早期的平臺中，對接的資產(chǎn)是資管計(jì)劃。

資管計(jì)劃本質(zhì)上屬于私募，只能對合格投資者發(fā)售。

互聯(lián)網(wǎng)金融平臺采取資管計(jì)劃加上定向委托投資模式，將資管計(jì)劃的投資者群體擴(kuò)得更廣，讓很多非合格投資者也可以購買資管計(jì)劃。然而，這樣的“金融創(chuàng)新”，有違規(guī)嫌疑，容易引發(fā)政策風(fēng)險(xiǎn)。

3月18日證監(jiān)會明確表示：

“任何機(jī)構(gòu)或個人必須嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)，不得向非合格投資者募集、銷售、轉(zhuǎn)讓私募產(chǎn)品或者私募產(chǎn)品收益權(quán)，且單一私募產(chǎn)品投資者數(shù)量不得超過法定上限。并指出，在監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)有交易平臺違規(guī)開展私募產(chǎn)品收益權(quán)的拆分轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。具體模式是：先設(shè)立關(guān)聯(lián)公司以合格投資者身份購買私募產(chǎn)品，再通過交易平臺將私募產(chǎn)品收益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓給平臺注冊用戶。

此類業(yè)務(wù)主要涉及三方面違規(guī)：

一、通過拆分轉(zhuǎn)讓收益權(quán)，突破私募產(chǎn)品100萬的投資門檻要求，整體軟裝寶億萊家居飾品，寶億萊家居飾品，并向非合格投資者開展私募業(yè)務(wù)。

二、通過拆分轉(zhuǎn)讓受益權(quán)，將私募產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給數(shù)量不定的個人投資者，導(dǎo)致單只私募產(chǎn)品投資者數(shù)量超過200個。

三、違反證監(jiān)會關(guān)于通過證券交易所等證監(jiān)會認(rèn)可的交易平臺，轉(zhuǎn)讓證券公司及基金公司資管計(jì)劃份額的規(guī)定。

至此，本就具有爭議的“定向委托投資管理模式”的合規(guī)性就已有了界定。

我們再回頭看恒大金服，其定向委托投資對接的資產(chǎn)卻并非是有投資門檻的資管計(jì)劃。

由上圖可見，此協(xié)議對接的資產(chǎn)其實(shí)是——企業(yè)借款。小編就感到疑惑了：

既然是企業(yè)借款，普通投資者完全是可以直接對接借款人來實(shí)現(xiàn)（像其他網(wǎng)貸平臺一樣），為什么恒大金服還要繞這么大彎路去做 “定向委托投資”呢？

如果是企業(yè)借款，投資者不知道借款企業(yè)的詳細(xì)信息、拿不到與借款企業(yè)的借款合約、也不知曉企業(yè)一共借了多少錢，還敢去投資嗎？容小編仔細(xì)考慮考慮。

總之，像恒大這樣有實(shí)力的平臺進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融，可謂是讓大家更加信任互聯(lián)網(wǎng)金融的未來。但與此同時，整體軟裝寶億萊家居飾品，恒大金服的“定向委托+企業(yè)借款”模式卻容易讓投資者一頭霧水。希望像恒大這樣的土豪入市，也能夠讓投資者投的放心、“委托”的安心。

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