保利地產(chǎn)重組最新消息：重組路不好走 保利系整合閃電終止

保利地產(chǎn)(600048.SH)和保利置業(yè)(00119.HK)這對“央字頭孿生兄弟”，在同業(yè)競爭多年后迎來的整合契機(jī)又戛然而止。

這兩家公司在11月29日雙雙停牌后便引發(fā)重組猜想。但當(dāng)日晚間，保利地產(chǎn)宣布，公司籌劃重大事項為保利地產(chǎn)發(fā)行股份購買保利置業(yè)的相關(guān)項目，該重大事項因條件尚不成熟而終止。這意味著，涉及這兩家房企間的合并重組計劃僅在一天內(nèi)便宣告流產(chǎn)。

對于重組終止的原因，保利地產(chǎn)一位內(nèi)部人士透露，由于行業(yè)重啟調(diào)控后，監(jiān)管層在房企融資、再融資方面有收緊趨勢，與保利置業(yè)的整合會涉及資本運(yùn)作，在如今的市場條件下并不具備良好時機(jī)，因而先暫停。

盡管同屬保利集團(tuán)，但一場涉及兩個獨(dú)立平臺企業(yè)間的整合，勢必包括具體交易方式、評估對價，還有更復(fù)雜的人事調(diào)整，短短一天內(nèi)宣布終止的背后，必然還有更多不為外界所知的博弈。

保利地產(chǎn)和保利置業(yè)的重組傳言由來已久，此次突然宣布整合路徑后又立即終止，軟裝設(shè)計家居產(chǎn)業(yè)鏈，更讓市場充滿疑惑。但在央企整合大背景，以及解決同業(yè)競爭原則下，這兩家房企間的整合還將繼續(xù)推進(jìn)。保利地產(chǎn)曾多次透露，與保利置業(yè)兩個平臺的合并將在2018年完成。

在央企房地產(chǎn)企業(yè)的整合潮流中，保利系地產(chǎn)業(yè)務(wù)的重組無疑值得關(guān)注。作為保利集團(tuán)實際控股的兩家房企，保利地產(chǎn)和保利置業(yè)的關(guān)系一直十分微妙。保利地產(chǎn)無論是銷售規(guī)模、布局城市數(shù)量還是業(yè)績增速、利潤貢獻(xiàn)均明顯強(qiáng)于保利置業(yè)，而保利置業(yè)前期因保利集團(tuán)的重點扶持也走上了規(guī)模擴(kuò)張之路，香港上市的身份更是在集團(tuán)內(nèi)擁有重要地位。

目前，保利集團(tuán)合計持有保利地產(chǎn)40.87%的股權(quán)，合計持有保利置業(yè)47.32%的股權(quán)，為這兩家房企的實際控制人。

作為在A股和港股兩地上市的獨(dú)立運(yùn)作平臺，保利地產(chǎn)和保利置業(yè)雖然一直堅持著差異化城市布局，但由于得到保利集團(tuán)多次注資，保利置業(yè)還是不可避免地將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到了保利地產(chǎn)所在城市，如保利地產(chǎn)的大本營廣州。

如今兩者重疊的城市，已經(jīng)由原來的廣州、上海、武漢、重慶四地增加至現(xiàn)在的7個，新添了北京、貴陽和佛山三個市場，早前雙方的同業(yè)競爭協(xié)議，因保利置業(yè)的進(jìn)一步擴(kuò)張而受到挑戰(zhàn)，兩家企業(yè)城市布局上的競爭矛盾也逐步顯現(xiàn)。

值得注意的是，在房地產(chǎn)的核心市場深圳，保利地產(chǎn)由于保利置業(yè)早已進(jìn)入，一直被擋在門外，這讓保利地產(chǎn)在與恒大、萬科等龍頭房企的競爭中，其核心城市布局一直缺少深圳這個重要市場。

保利地產(chǎn)副總經(jīng)理、廣東保利董事長的余英曾表示，廣東保利盡管沒有深圳這個主戰(zhàn)場，但將永遠(yuǎn)是廣東老大!只要哪一天解禁，允許保利地產(chǎn)進(jìn)入深圳，寶億萊家居飾品，保證三年內(nèi)深圳銷售第一!

今年8月份，保利地產(chǎn)曾參與了深圳國際會展中心的競標(biāo)，這是它們多年來首次參與深圳公開土地競拍，但最終仍敗于在深圳擁有更廣泛資源的招商蛇口和華僑城聯(lián)合體，進(jìn)入深圳市場的愿意也再次落空。

即便缺少了深圳市場的布局，重點布局一二線城市的保利地產(chǎn)依然在業(yè)績規(guī)模上遠(yuǎn)高于保利置業(yè)。今年前11月，保利地產(chǎn)的銷售規(guī)模已達(dá)到約1880億元，排名全國房企第五位，兩千億大關(guān)近在咫尺，而保利置業(yè)的規(guī)模仍在300億左右徘徊。

相比規(guī)模，保利置業(yè)的盈利能力堪憂。由于前幾年著力拓展一些三四線城市，寶億萊家居飾品，在一二線城市布局較少，導(dǎo)致保利置業(yè)過去兩年銷售業(yè)績不佳，再加上大力去庫存，近兩年的的利潤不可避免地受到明顯影響。

保利置業(yè)披露的2015年年報顯示，其毛利同比下降近五成，凈利潤更是虧損高達(dá)23.7億元，2014年也僅盈利約8億元，今年上半年的凈利潤也只有約1.28億元，同比下跌53.98%。而保利地產(chǎn)前三季度的凈利潤已經(jīng)達(dá)到71億元。

在目前央企整合的大趨勢下，以及兩家房企表現(xiàn)出的經(jīng)營狀況，軟裝設(shè)計家居產(chǎn)業(yè)鏈，保利地產(chǎn)和保利置業(yè)的整合仍會繼續(xù)推進(jìn)，這也將使新的企業(yè)規(guī)模更大，寶億萊家居飾品，利于在與恒大、萬科、碧桂園等發(fā)展迅猛房企的競爭中保持足夠活力。

重組序幕已拉開的保利系地產(chǎn)業(yè)務(wù)雖然在一天內(nèi)便暫停，但保利集團(tuán)對兩個平臺的整合意向卻更加明確。而影響兩者整合的要素，除了市場原因外，還必須考慮人事上的變動。如今已完成的中海地產(chǎn)與中建地產(chǎn)、中信的整合案例，雖然足夠迅速，但也帶來了管理層團(tuán)隊的波動。

保利地產(chǎn)和保利置業(yè)的整合勢在必行，如何達(dá)成合理方案，避免過多的人事紛爭將是今后其需要慎重考慮的問題。