保利地產(chǎn)2016年中報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)平穩(wěn)儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì),多元發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)

維持增持評(píng)級(jí) ,維持目標(biāo)價(jià)12.26元,受增發(fā)影響,2016/17年EPS 攤薄至1.23元、1.42元。我們看好公司未來(lái)高質(zhì)量的增長(zhǎng),儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì),受益于市場(chǎng)占有率逐步上升的趨勢(shì),公司增量資源獲取具有明顯優(yōu)勢(shì)。此外,公司多元化創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

業(yè)績(jī)平穩(wěn),符合預(yù)期。2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入551億元,同增30.23%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)49.6億元,同增0.21%,凈利潤(rùn)增速較低系少數(shù)股東損益大幅增長(zhǎng)所致。基本每股收益0.46元,與去年持平。毛利率和凈利率分別為32.46%和8.99%,同減3.78pc 和2.70pc。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率6.75%,在手貨幣資金463億。

聚焦核心城市,增量資源無(wú)憂。公司拓展主要集中在核心一二線城市,一二線城市拓展面積及拓展金額分別占公司拓展總量的75%和94%。2016年上半年公司獲取項(xiàng)目36個(gè),主要集中在北京、廣州、南京等土地資源相對(duì)稀缺的地區(qū)。此外,公司擬整合中航地產(chǎn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù),獲取土地方式更加多元,增量?jī)?chǔ)備無(wú)憂。

多元業(yè)務(wù)全面發(fā)展,社區(qū)服務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。公司順利完成首個(gè)房地產(chǎn)基金的發(fā)行,投資滴滴出行,設(shè)立粵港證券,為創(chuàng)新多元化盈利模式提供了新的渠道。公司物管項(xiàng)目近9000萬(wàn)平,形成了涵蓋商業(yè)、消費(fèi)、教育、養(yǎng)老、社區(qū)金融等板塊的社區(qū)消費(fèi)服務(wù)板塊布局,并且持續(xù)推進(jìn)“三位一體”養(yǎng)老戰(zhàn)略,進(jìn)一步打造養(yǎng)老地產(chǎn)龍頭地位。

風(fēng)險(xiǎn)提示:房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)