萬科疑云未解，王石進入倒計時

　　12月3日證監(jiān)會主席劉士余的“妖精論”，給2016年資本市場的風云大戲定了調(diào)。杠桿收購的“土豪”寶能、恒大接連被監(jiān)管層出手壓制。

　　今年由萬科股權(quán)之爭肇始的資本市場股權(quán)大戰(zhàn)，實際上是一場深商大戰(zhàn)。

　　這場混戰(zhàn)的當事人，寶能、萬科、華潤、恒大、南玻，其中寶能、萬科和南玻都是老牌深圳企業(yè)，恒大總部已確定遷來深圳，華潤雖然總部在香港，但深圳一直是它布局內(nèi)地的橋頭堡。

　　本周舉行的“第二屆中國深商大會”高朋滿座，但缺席了這些當事人，還是有遺珠之憾。

　　深商理事會主席王石，今年沒有出席深商大會

　　悅濤就代為補上幾筆。

　　隨著監(jiān)管層出手打壓險資，并沒給萬科之爭畫上句號，只是一個逗號。寶能和恒大非常尷尬，進退兩難，王石同樣尷尬。

　　因為這個事里留下了很多死結(jié)，需要解開。不可能就這樣各方趴著不動。但是接下來誰先動，誰被動。

　　王石：他們一直在搞我，還沒有最后結(jié)束

　　王石：沒被搞倒的我，還是帥，睡的香

　　高潮是戛然而止的。本來各方已經(jīng)刺刀見紅，再往前一步魚死網(wǎng)破。

　　今年7月以后，除了恒大進場插一腳之外，寶能、萬科、華潤三方當事人沒再對萬科之爭表態(tài)。

　　在12月18日的“國家發(fā)展論壇”上，又是王石捅破窗戶紙：“一年半的時間，他們一直在搞我的材料。”“（萬科）第一大股東被一家民營所取代，顯然關(guān)于這場爭論還沒有最后結(jié)束�！�

　　這個“他們”，當然就是指他們了。

　　王大哥，又一次昂起高傲的頭顱，表示他睡得好，且淡定。

　　就在今年1月，王石對外公開表態(tài)：“萬科一直是國有股為第一大股東，過去設(shè)計是這樣的，現(xiàn)在是這樣，將來也會是這樣。對于民營企業(yè)，要想成為萬科的第一大股東，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，我就告訴你，我不歡迎你。”

　　大有“談笑間強擼灰飛煙滅”的自豪感，寶億萊家居飾品，一改半年前對“姚振華先生”、萬科業(yè)主和中小股東道歉甚至愿意退位求和的態(tài)度。

　　要知道，這場股權(quán)爭奪的中場，萬科高管層是在與自己的兩個最大股東同時作戰(zhàn)。也是資本市場上罕見一幕。

　　但是既然寶能和華潤仍然是萬科的第一、第二大股東，這場爭奪確實沒有結(jié)束。

　　因為無論萬科管理層、寶能、恒大以及華潤，站在自己的角度上，都要對自己的權(quán)力或資本有一個定奪，最終萬科這個局才會達到平衡。

　　而現(xiàn)在，實質(zhì)性的問題并沒有解決。

　　1、公司治理和投資者關(guān)系

　　萬科最根本的問題。

　　萬科職業(yè)經(jīng)理人和股東之間已經(jīng)不協(xié)調(diào)。而且是和第一、二大股東。

　　這種關(guān)系不像人們想象的打個招呼互相低個頭就能調(diào)和，他們不是同一個層面的身份。

　　管理層的需求：你不要控我，不要管我；股東層的需求正好是想加強管控，拿下實控權(quán)。

　　幾乎是無法調(diào)和的階級矛盾。一頭是勞動階級，一頭是資產(chǎn)階級。

　　悅濤以前說過，“萬科股權(quán)爭奪背后的大勢是，沒有資本愿意再做配角，整體軟裝寶億萊家居飾品，無論原來的大股東華潤，還是新晉大股東寶能。”

　　歷史上，萬科的股東地位長期被虛置，甚至股東放棄自身的地產(chǎn)業(yè)務(wù)空間讓利萬科，這讓萬科得到了最大化的發(fā)展，但也讓萬科管理層越來越無視股東的存在。

　　從信息披露的透明度，重大決策的事前溝通，對股東利益的換位思考，只有自我，欠缺情商。

　　萬科三大合伙人計劃加杠桿增持股份，百億回購計劃只花了1.6億，全然不考慮大股東感受。

　　今年股東大會上小股東略顯刁鉆的提問，有高管的回復(fù)也是全無風度的對立態(tài)度。

　　公司治理和投資者關(guān)系，萬科真的需要補課。否則換哪個大股東，也不可能有比華潤更好的容忍度。

　　2、華潤的角度：還愿意做花瓶股東么？

　　華潤做了十幾年的“中國好股東”，主要是放權(quán)、讓利，給萬科發(fā)展空間，甚至讓出自身地產(chǎn)業(yè)務(wù)空間。這是華潤能充分站在萬科角度上的考量。

　　但是華潤從來沒有放棄過控盤萬科的想法。

　　時至今日，萬科的分紅收益滿足不了未來任何一個大股東的資本回報需求。

　　在寶能、恒大放棄實控權(quán)之后，華潤自身明顯希望把主業(yè)做大，其中地產(chǎn)是重頭板塊。目前華潤置地正通過土地和資本運作猛攻上海市場。

　　華潤如果追求控股萬科，結(jié)下的梁子需要有個解決；不控股，以后業(yè)務(wù)上的摩擦也不會少。

　　神離貌不合，豈能長久？

　　3、萬科的資管計劃，還投不投？

　　萬科的三大合伙人計劃，目前持股已有約8%。

　　如果不增持，萬科永遠有被野蠻人敲門或現(xiàn)股東掀桌子的風險；

　　如繼續(xù)增持，現(xiàn)有股東恐怕已不能忍，會再借題發(fā)揮。

　　這一點，和上一點，【買信托,資管,定增高返點，整體軟裝寶億萊家居飾品，微信號：dfds008】都體現(xiàn)了萬科職業(yè)經(jīng)理人階層性格上太過自我，而無他人。

　　商業(yè)上、資本上，站在他人角度考慮，永遠是一門必修課。

　　8個點的萬科股權(quán)，食之無味，棄之可惜。

　　4、誰能給寶能和恒大接盤？

　　也就是許姚怎么退場。寶能、恒大明里暗里表露的都是無意再戀戰(zhàn)，那么留在里面，資金是有成本的，收益是覆蓋不了成本的。

　　兩家分別是400多億和300多億的投入，誰來接盤？

　　在事情僵到這個局面，據(jù)說寶能想把25%的股權(quán)賣出1500億的價格，市面上真的有這樣的冤大頭么？

　　恒大自己已經(jīng)是冤大頭。

　　說到這里多說一句，從監(jiān)管層放出的一些狠話看，不排除險資受到進一步查處。

　　血洗南玻A、覬覦格力，是不講政治的表現(xiàn)；對梅雁吉祥的炒作手法，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，是胡鬧的表現(xiàn)。

　　一位前輩說：“如果許姚有足夠的智慧，就應(yīng)該斷臂求生。把資本市場當成菜市場想來就來想走就走，恐怕想得太簡單了�！�

　　5、誰來做超級調(diào)停人？

　　上半場，深圳市還是花了很大力氣去調(diào)和各方。

　　下半場，能再給各方做調(diào)停的，必須滿足各方的短、中、長期利益訴求，需要資本和實力兼具。監(jiān)管層、國資委、交易所，都不會做這個工作。

　　難。

　　6、王石倒計時？

　　王石的性格，在2016年體現(xiàn)得淋漓盡致。

　　太矛盾了。

　　王石出身于國資系，最終掛身于國資。充分體現(xiàn)他需要一個體制內(nèi)的安全感和價值取向。

　　但是在2012年，他說：“我們的出路只有是國退民進”，得來滿堂喝彩。

　　到2016年初，他說：“不歡迎民營企業(yè)成為萬科第一大股東”，迎來罵聲一片。

　　對人對己的兩套價值觀，已經(jīng)有點人格分裂。按照王石一直強調(diào)的信用，在大局信用上，也已經(jīng)減分。

　　重點是，萬科高管層一連串的表現(xiàn)，實際上與大股東也好，小股東也好，都站在了對立面。

　　大股東求長遠利益，不能得到保障；小股東求短期利益，高管層并未考慮。

　　明年初，萬科將迎來董事會改選，寶能和華潤位列第一、二大股東。老王面臨的形勢，還是蠻險峻。

　　總的來說，老王能打的牌其實不多，終歸，這家企業(yè)要向股東交代。

　　董事長的法定含義：企業(yè)所有權(quán)的代表、股東利益的最高代表。

　　目前是反的。

　　以上這種種后續(xù)，還是萬科面臨的難題。今年的深商大會其實適合做一個協(xié)調(diào)人。因為各方再走圈子路線和高層路線，已經(jīng)是騎虎難下。不如在商言商，求個最大公約數(shù)。

　　然而這也是深商的性格：獨立、生猛、自我。

　　王石曾經(jīng)說過深商是最不靠地緣血緣關(guān)系的商幫。但一到大事臨頭，大家還是各找各媽。每個人有每個人的圈子和背景。

　　最終是互通不足，互掐有余，互不相讓。

　　唯一能讓他們粘合到一起的，就是深商這張牌。

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