保利地產(chǎn)公司公告點(diǎn)評(píng):23億收購中航地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù),土地儲(chǔ)備進(jìn)一步加強(qiáng)

事件:保利收購中航地產(chǎn)跟蹤:中航地產(chǎn)公告2016年10月21日起復(fù)牌,同時(shí)公告重大資產(chǎn)重組預(yù)案修訂案。

中航地產(chǎn)10月21日起復(fù)牌。公司股票于2016年7月7日停牌。10月20日公告就問詢函所提問題的回復(fù)和重大資產(chǎn)出售預(yù)案的修訂案。在停牌了3個(gè)多月后,中航地產(chǎn)計(jì)劃于10月21日起復(fù)牌。

本次重組計(jì)劃收購11個(gè)標(biāo)的公司,資產(chǎn)預(yù)估作價(jià)約23.23億元。根據(jù)預(yù)案(修訂案)披露,本次重組計(jì)劃收購中航地產(chǎn)下11個(gè)子公司,賬面價(jià)值約為20.3億元,預(yù)估作價(jià)為23.23億元,增值率14.43%。保利通過人民幣現(xiàn)金支付對(duì)價(jià)。根據(jù)預(yù)案披露,中航地產(chǎn)將用交易所得款轉(zhuǎn)型物業(yè)管理業(yè)務(wù)、償還外部借款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

重組預(yù)案修訂案詳細(xì)披露標(biāo)的公司土地儲(chǔ)備和存貨情況。10月20日中航地產(chǎn)公告重大資產(chǎn)重組標(biāo)的預(yù)案修訂案中詳細(xì)披露了重組標(biāo)的資產(chǎn)土地儲(chǔ)備和存貨(見表2)。截至2016年7月31日,標(biāo)的公司土地儲(chǔ)備的賬面價(jià)值為38.73億元,可售面積共計(jì)360.58萬平方米,已售面積99.38萬平方米,已簽約面積142.83萬平方米,已售均價(jià)在0.63–1.29萬元每平方米不等。

投資建議:維持“買入”評(píng)級(jí)。保利集團(tuán)收購中航工業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將擴(kuò)大保利規(guī)模和市場占有率。預(yù)計(jì)公司2016、2017年每股收益分別是1.15和1.31元。按照公司10月21日9.15元股價(jià)計(jì)算,對(duì)應(yīng)2016和2017年P(guān)E為7.9倍和6.9倍。維持對(duì)公司的—買入‖評(píng)級(jí)。給予公司2016年12倍市盈率,目標(biāo)價(jià)格13.8元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)。