樣板房軟裝設計找寶億萊中國邁入“股權投資時代”

　　私募股權投資行業(yè)在中國市場從開端至今已經走過了20余年的發(fā)展歷程，自上世紀90年代，國外私募股權投資基金開始進入中國市場，我國私募股權投資行業(yè)經歷了起起伏伏，也創(chuàng)造了一波波的熱潮。根據清科集團旗下私募通統(tǒng)計，2005年中國活躍的股權投資機構僅約500家左右，而截至2014年底，中國股權投資市場活躍的投資機構已經超過8,000家，管理資本量超過4萬億人民幣，市場規(guī)模在這10年間實現了質的飛躍。2004年中小板啟幕，家居飾品加盟，2009年創(chuàng)業(yè)板推出，2014年新三板全面擴容，近十年的時間，中國私募股權投資行業(yè)受益資本市場放開，正逐漸走向成熟。目前，隨著國內資本市場的日益成熟、行業(yè)監(jiān)管政策落定和逐漸完善，寶億萊家居生活館，中國市場已逐步邁入“股權投資時代”。

　　私募股權市場去年募資超5000億元

　　2014年中國經濟進入新常態(tài)，投資者對未來經濟形勢平穩(wěn)發(fā)展充滿期待，私募股權投資行業(yè)募資規(guī)模實現大幅增長。據清科集團旗下私募通統(tǒng)計，2014年VC/PE機構共新募集745支可投資于中國大陸的基金，同比上升35.9%，較十年前市場規(guī)模增長近10倍；已知募資規(guī)模的715支基金新增可投資于中國大陸的資本量為832.19億美元，較2013年的414.25億美元大幅增長100.9%。全年已披露金額的基金平均募集規(guī)模為1.16億美元，同比增長49.5%。募資市場的火爆主要受益于新“國九條”明確構建多層次資本市場，鼓勵大力發(fā)展私募行業(yè)，使得大量政府背景的產業(yè)資本涌入私募股權投資行業(yè)；與此同時，2014年正式確立的開放寬松的行政監(jiān)管格局，開家居生活館，極大地刺激了以境內外上市公司為主的資本的涌入；而2014年境內外合作的頻繁開展也相繼成立了數支規(guī)模較大的政府間合作基金。

　　據清科集團旗下私募通統(tǒng)計，2014年中國私募股權投資市場共計完成3,626起投資案例，較2013年同期增長100.6%；投資交易共計涉及金額711.66億美元，較2013年同期的310.84億美元激增129.0%，雙項數據均創(chuàng)歷史新高。新一輪國企混改、境內外并購市場的火爆、上市公司資本運作的活躍及生物醫(yī)療、移動互聯(lián)網等新興投資領域熱潮的到來等成為推動2014年投資市場火爆的主要原因。

　　整體來看，在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的大背景下，中國私募股權投資機構已經進入投資“狂熱期”，且投資階段愈發(fā)前移。從2006年至2014年，中國股權投資市場整體攀升，投資案例數與投資金額年復合增長率分別為28.1%和21.7%。

　　私募股權投資市場形成“3+2”格局

　　2014年股權投資市場發(fā)生的3,626起投資分布于24個一級行業(yè)中。從投資案例數方面看，互聯(lián)網行業(yè)以959起交易位列第一；電信及增值業(yè)務期間共發(fā)生617起交易，排名第二；第三名為IT行業(yè)，全年共發(fā)生投資298起。從投資金額方面看，房地產以96.56億美元的成績穩(wěn)居首位；緊隨其后的是能源及礦產行業(yè)，2014年共涉及投資金額79.16億美元；其次是互聯(lián)網行業(yè)，共產生79.02億美元的投資金額�？傮w來看，新興產業(yè)的投資活躍度較高，而傳統(tǒng)產業(yè)的平均投資額較大。

　　2014年股權投資市場所發(fā)生的3,626起投資案例分布在全國33個省市地區(qū)，從投資案例數上看，北京、上海、深圳三地分別占據前三甲位置，投資案例數分別達到1,1187、536和273起。投資金額方面，北京高居榜首，投資總額285.35億美元；其次是上海地區(qū)，全年投資金額80.49億美元；排名第三的是深圳，投資金額30.63億美元。目前整個中國已經構成了“3+2”的格局—形成了以北京、上海、深圳為核心的華北、華東、華南的創(chuàng)業(yè)基地和以武漢和成都為新創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基地的格局。

　　2014年，中國股權投資市場共發(fā)生退出案例830筆，達到歷史最高水平，較2013年大漲81.2%。從退出方式上來看，2014年共發(fā)生337筆IPO退出，占比38.74%，為近3年新高。2014年境內IPO開閘，打破了2013年A股市場的沉寂，給投資者帶來了一絲暖意；IPO退出依然是VC/PE的主要退出渠道，IPO開閘刺激了VC/PE機構的投資熱情。另外，無論是個人財富的積累還是機構資本的積累都加速資本的流動，促進投資方式向多元化和多樣性發(fā)展。國家鼓勵創(chuàng)業(yè)、新興行業(yè)興起、傳統(tǒng)行業(yè)轉型與互聯(lián)網行業(yè)接軌是最明顯的特征。2014年股權投資市場的退出交易較2013年近乎翻番，為我國私募股權投資市場進一步走向成熟起到了促進作用。

　　早期項目“受寵”天使投資愈發(fā)活躍

　　目前國內創(chuàng)業(yè)投資市場中后期項目投資競爭依然激烈，且投資回報水平下降，迫使投資機構將更多資金轉投早期項目，開家居生活館，而同時，新興行業(yè)發(fā)展態(tài)勢及創(chuàng)業(yè)公司不斷涌現，也在推動投資機構加大早期投資力度，介入天使及種子階段的投資，以期挖掘和培養(yǎng)潛在優(yōu)秀公司。2014年9月，李克強總理在夏季達沃斯論壇上表示，要破除一切束縛發(fā)展的體制機制障礙，讓每個有創(chuàng)業(yè)意愿的人都有自主創(chuàng)業(yè)空間，借改革創(chuàng)新的東風，在中國掀起大眾創(chuàng)業(yè)、草根創(chuàng)業(yè)新浪潮。在此背景下，創(chuàng)業(yè)型企業(yè)將逐步增多，資金的需求量也將同步提高。此外，隨著股權眾籌管理辦法的出臺，開一家家居飾品店要多少錢>，股權眾籌迎來了規(guī)范化的監(jiān)管，辦法界定了包括股權眾籌非公開發(fā)行的性質、股權眾籌平臺的定位、投資者的界定和保護、融資者的義務等，企業(yè)融資渠道得到了更多元化的選擇。2015年，個人以及機構化的天使投資數量均會逐步增多，投資活躍度也將延續(xù)2014年的火熱。

　　2014年PE機構參與國企混改的進程正式開啟。2014年2月，以擅長運作國企改革項目而出名的弘毅出資17.93億元人民幣入股上海城投，占股10.0%；時至第三季度，中國石化(600028,股吧)銷售有限公司的混改開始落實，投資者包括中金、渤海產投、國開金融、復星、RRJManagement等國內外PE巨頭，投資總額達到62.37億美元。新一輪國企的改革，為非公有制資本參與國企改革提供了政策上的保障。而作為多層次資本市場建設的重要部分，私募基金的發(fā)展也受到了支持。雙重的機遇的出現，使得私募機構對參與國企改革的關注度在上半年出現了高漲。2014年國企混改的進程方興未艾，展望2015年，待中央層面關于已六大央企為代表的央企改革框架及細則出臺之時，勢必將會掀起另一輪國企混改的大潮。本版稿件據清科研究中心資料整理

　　2015，并購基金機會更大

　　2014年初，證監(jiān)會表示未來將引入定向可轉債、優(yōu)先股作為并購重組的支付工具，支持財務顧問提供并購重組過橋貸款，支持并購基金等創(chuàng)新工具發(fā)展。隨后國務院正式下發(fā)《關于進一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》，要求充分發(fā)揮資本市場的作用，鼓勵證券公司開展兼并重組融資業(yè)務，各類財務投資主體可以通過設立股權投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、產業(yè)投資基金、并購基金等形式參與兼并重組。