樣板房軟裝設(shè)計(jì)找寶億萊中國(guó)邁入“股權(quán)投資時(shí)代”

　　私募股權(quán)投資行業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)從開(kāi)端至今已經(jīng)走過(guò)了20余年的發(fā)展歷程，自上世紀(jì)90年代，國(guó)外私募股權(quán)投資基金開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，我國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)經(jīng)歷了起起伏伏，也創(chuàng)造了一波波的熱潮。根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2005年中國(guó)活躍的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)僅約500家左右，而截至2014年底，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)活躍的投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)超過(guò)8,000家，管理資本量超過(guò)4萬(wàn)億人民幣，市場(chǎng)規(guī)模在這10年間實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。2004年中小板啟幕，家居飾品加盟，2009年創(chuàng)業(yè)板推出，2014年新三板全面擴(kuò)容，近十年的時(shí)間，中國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)受益資本市場(chǎng)放開(kāi)，正逐漸走向成熟。目前，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的日益成熟、行業(yè)監(jiān)管政策落定和逐漸完善，寶億萊家居生活館，中國(guó)市場(chǎng)已逐步邁入“股權(quán)投資時(shí)代”。

　　私募股權(quán)市場(chǎng)去年募資超5000億元

　　2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)平穩(wěn)發(fā)展充滿(mǎn)期待，私募股權(quán)投資行業(yè)募資規(guī)模實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2014年VC/PE機(jī)構(gòu)共新募集745支可投資于中國(guó)大陸的基金，同比上升35.9%，較十年前市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)近10倍；已知募資規(guī)模的715支基金新增可投資于中國(guó)大陸的資本量為832.19億美元，較2013年的414.25億美元大幅增長(zhǎng)100.9%。全年已披露金額的基金平均募集規(guī)模為1.16億美元，同比增長(zhǎng)49.5%。募資市場(chǎng)的火爆主要受益于新“國(guó)九條”明確構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)，鼓勵(lì)大力發(fā)展私募行業(yè)，使得大量政府背景的產(chǎn)業(yè)資本涌入私募股權(quán)投資行業(yè)；與此同時(shí)，2014年正式確立的開(kāi)放寬松的行政監(jiān)管格局，開(kāi)家居生活館，極大地刺激了以境內(nèi)外上市公司為主的資本的涌入；而2014年境內(nèi)外合作的頻繁開(kāi)展也相繼成立了數(shù)支規(guī)模較大的政府間合作基金。

　　據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2014年中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)共計(jì)完成3,626起投資案例，較2013年同期增長(zhǎng)100.6%；投資交易共計(jì)涉及金額711.66億美元，較2013年同期的310.84億美元激增129.0%，雙項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。新一輪國(guó)企混改、境內(nèi)外并購(gòu)市場(chǎng)的火爆、上市公司資本運(yùn)作的活躍及生物醫(yī)療、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等新興投資領(lǐng)域熱潮的到來(lái)等成為推動(dòng)2014年投資市場(chǎng)火爆的主要原因。

　　整體來(lái)看，在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的大背景下，中國(guó)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)入投資“狂熱期”，且投資階段愈發(fā)前移。從2006年至2014年，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)整體攀升，投資案例數(shù)與投資金額年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為28.1%和21.7%。

　　私募股權(quán)投資市場(chǎng)形成“3+2”格局

　　2014年股權(quán)投資市場(chǎng)發(fā)生的3,626起投資分布于24個(gè)一級(jí)行業(yè)中。從投資案例數(shù)方面看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)以959起交易位列第一；電信及增值業(yè)務(wù)期間共發(fā)生617起交易，排名第二；第三名為IT行業(yè)，全年共發(fā)生投資298起。從投資金額方面看，房地產(chǎn)以96.56億美元的成績(jī)穩(wěn)居首位；緊隨其后的是能源及礦產(chǎn)行業(yè)，2014年共涉及投資金額79.16億美元；其次是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，共產(chǎn)生79.02億美元的投資金額。總體來(lái)看，新興產(chǎn)業(yè)的投資活躍度較高，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的平均投資額較大。

　　2014年股權(quán)投資市場(chǎng)所發(fā)生的3,626起投資案例分布在全國(guó)33個(gè)省市地區(qū)，從投資案例數(shù)上看，北京、上海、深圳三地分別占據(jù)前三甲位置，投資案例數(shù)分別達(dá)到1,1187、536和273起。投資金額方面，北京高居榜首，投資總額285.35億美元；其次是上海地區(qū)，全年投資金額80.49億美元；排名第三的是深圳，投資金額30.63億美元。目前整個(gè)中國(guó)已經(jīng)構(gòu)成了“3+2”的格局—形成了以北京、上海、深圳為核心的華北、華東、華南的創(chuàng)業(yè)基地和以武漢和成都為新創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基地的格局。

　　2014年，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)共發(fā)生退出案例830筆，達(dá)到歷史最高水平，較2013年大漲81.2%。從退出方式上來(lái)看，2014年共發(fā)生337筆IPO退出，占比38.74%，為近3年新高。2014年境內(nèi)IPO開(kāi)閘，打破了2013年A股市場(chǎng)的沉寂，給投資者帶來(lái)了一絲暖意；IPO退出依然是VC/PE的主要退出渠道，IPO開(kāi)閘刺激了VC/PE機(jī)構(gòu)的投資熱情。另外，無(wú)論是個(gè)人財(cái)富的積累還是機(jī)構(gòu)資本的積累都加速資本的流動(dòng)，促進(jìn)投資方式向多元化和多樣性發(fā)展。國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)、新興行業(yè)興起、傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)接軌是最明顯的特征。2014年股權(quán)投資市場(chǎng)的退出交易較2013年近乎翻番，為我國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)進(jìn)一步走向成熟起到了促進(jìn)作用。

　　早期項(xiàng)目“受寵”天使投資愈發(fā)活躍

　　目前國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)中后期項(xiàng)目投資競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，且投資回報(bào)水平下降，迫使投資機(jī)構(gòu)將更多資金轉(zhuǎn)投早期項(xiàng)目，開(kāi)家居生活館，而同時(shí)，新興行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)及創(chuàng)業(yè)公司不斷涌現(xiàn)，也在推動(dòng)投資機(jī)構(gòu)加大早期投資力度，介入天使及種子階段的投資，以期挖掘和培養(yǎng)潛在優(yōu)秀公司。2014年9月，李克強(qiáng)總理在夏季達(dá)沃斯論壇上表示，要破除一切束縛發(fā)展的體制機(jī)制障礙，讓每個(gè)有創(chuàng)業(yè)意愿的人都有自主創(chuàng)業(yè)空間，借改革創(chuàng)新的東風(fēng)，在中國(guó)掀起大眾創(chuàng)業(yè)、草根創(chuàng)業(yè)新浪潮。在此背景下，創(chuàng)業(yè)型企業(yè)將逐步增多，資金的需求量也將同步提高。此外，隨著股權(quán)眾籌管理辦法的出臺(tái)，開(kāi)一家家居飾品店要多少錢(qián)>，股權(quán)眾籌迎來(lái)了規(guī)范化的監(jiān)管，辦法界定了包括股權(quán)眾籌非公開(kāi)發(fā)行的性質(zhì)、股權(quán)眾籌平臺(tái)的定位、投資者的界定和保護(hù)、融資者的義務(wù)等，企業(yè)融資渠道得到了更多元化的選擇。2015年，個(gè)人以及機(jī)構(gòu)化的天使投資數(shù)量均會(huì)逐步增多，投資活躍度也將延續(xù)2014年的火熱。

　　2014年P(guān)E機(jī)構(gòu)參與國(guó)企混改的進(jìn)程正式開(kāi)啟。2014年2月，以擅長(zhǎng)運(yùn)作國(guó)企改革項(xiàng)目而出名的弘毅出資17.93億元人民幣入股上海城投，占股10.0%；時(shí)至第三季度，中國(guó)石化(600028,股吧)銷(xiāo)售有限公司的混改開(kāi)始落實(shí)，投資者包括中金、渤海產(chǎn)投、國(guó)開(kāi)金融、復(fù)星、RRJManagement等國(guó)內(nèi)外PE巨頭，投資總額達(dá)到62.37億美元。新一輪國(guó)企的改革，為非公有制資本參與國(guó)企改革提供了政策上的保障。而作為多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的重要部分，私募基金的發(fā)展也受到了支持。雙重的機(jī)遇的出現(xiàn)，使得私募機(jī)構(gòu)對(duì)參與國(guó)企改革的關(guān)注度在上半年出現(xiàn)了高漲。2014年國(guó)企混改的進(jìn)程方興未艾，展望2015年，待中央層面關(guān)于已六大央企為代表的央企改革框架及細(xì)則出臺(tái)之時(shí)，勢(shì)必將會(huì)掀起另一輪國(guó)企混改的大潮。本版稿件據(jù)清科研究中心資料整理

　　2015，并購(gòu)基金機(jī)會(huì)更大

　　2014年初，證監(jiān)會(huì)表示未來(lái)將引入定向可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股作為并購(gòu)重組的支付工具，支持財(cái)務(wù)顧問(wèn)提供并購(gòu)重組過(guò)橋貸款，支持并購(gòu)基金等創(chuàng)新工具發(fā)展。隨后國(guó)務(wù)院正式下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見(jiàn)》，要求充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用，鼓勵(lì)證券公司開(kāi)展兼并重組融資業(yè)務(wù)，各類(lèi)財(cái)務(wù)投資主體可以通過(guò)設(shè)立股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、并購(gòu)基金等形式參與兼并重組。