花旗首予時(shí)代地產(chǎn)「買(mǎi)入」評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)6元

　　花旗發(fā)表研究報(bào)告，對(duì)時(shí)代地產(chǎn)(港股01233)（01233.HK） 首次給予「買(mǎi)入」評(píng)級(jí)， 目標(biāo)價(jià)6元。該行稱(chēng)，時(shí)代地產(chǎn)專(zhuān)注珠三角地區(qū)，發(fā)展方向清晰，區(qū)域擴(kuò)充風(fēng)險(xiǎn)較低。另公司擁充足土儲(chǔ)及重建渠道，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，支持其進(jìn)入高增長(zhǎng)階段，寶億萊家居飾品，2015至2018財(cái)年銷(xiāo)售年均復(fù)合增長(zhǎng)料達(dá)29%。

　　報(bào)告指，時(shí)代地產(chǎn)估值屬同業(yè)中最低，僅2017財(cái)年預(yù)測(cè)市盈率2.6倍，以派息比率30%計(jì)，股息收益達(dá)10.8%，與每股資產(chǎn)凈值（NAV）折讓達(dá)70%。再者，公司符合在岸投資者、保險(xiǎn)資金及高凈值投資者等新投資者階層的喜好條件：屬私企、資產(chǎn)規(guī)模小、估值便宜及高股息。

　　花旗表示，時(shí)代地產(chǎn)基本因素強(qiáng)勁，在2016至2018財(cái)年盈利年均復(fù)合增長(zhǎng)料達(dá)26%；另2017財(cái)年銷(xiāo)售料增長(zhǎng)25%；利潤(rùn)空間擴(kuò)大，2016至2018財(cái)年毛利率料26%至28%，寶億萊家居飾品，寶億萊家居飾品，純利率料10%至12%；透過(guò)償還美元/港元債，融資成本大減；及低負(fù)債率，2016財(cái)年料錄75%至80%。

　　該行補(bǔ)充，時(shí)代地產(chǎn)在2016至2018財(cái)年，每股盈利料分別錄0.973元人民幣，軟裝設(shè)計(jì)家居產(chǎn)業(yè)鏈，1.22元人民幣及1.56元人民幣。