王石贏了！萬科股權(quán)之爭落幕！但萬科的股民輸了...

九點半導語

萬科終止與深圳地鐵的交易，這標志著自萬科之爭以來，轟轟烈烈的萬科保衛(wèi)戰(zhàn)告一段落，也標志王石和萬科最終獲得了勝利�；仡櫝掷m(xù)兩年的萬科保衛(wèi)戰(zhàn)，可謂驚心動魄，峰回路轉(zhuǎn)。

王石贏了

回顧持續(xù)兩年的萬科保衛(wèi)戰(zhàn)，可謂驚心動魄，峰回路轉(zhuǎn)，這是中國資本市場有史以來最為復雜、最為精彩、最為震撼的一場商戰(zhàn)，幾乎將全國人的目光都牽扯到了里面。如今，萬科股權(quán)之爭終于即將結(jié)束，繼前海遭遇監(jiān)管層重點關(guān)注后收手、恒大表態(tài)“無意控股股東”之后，12月18日晚，萬科股權(quán)之爭又有新的重大進展。

昨日晚間，萬科A發(fā)布公告稱，經(jīng)過萬科董事會一致同意，終止與深圳地鐵的交易，這標志著自萬科之爭以來，轟轟烈烈的萬科保衛(wèi)戰(zhàn)告一段落，也標志王石和萬科最終獲得了勝利。

當時深圳地鐵集團是扮演白衣騎士的角色，是為了逼退野蠻人進攻性的收購，當時董事會多數(shù)董事是同意與深圳地鐵的重組計劃，這次全一致同意終止，也就是說，深圳地鐵扮演白衣騎士的時代過去了。

同時萬科也沒有提供新的重組計劃，也就是萬科管理層已經(jīng)認為沒有必要通過引入新的大股東來擊退野蠻并購人了，從另一個角度，等于宣布了萬科保衛(wèi)戰(zhàn)的勝利。

“寶能系”已開始謀求退出方案

從三位獨立信源處獲悉，“寶能系”當時已提出退出萬科方案。當時一位知情人士稱，退出方案正在協(xié)商的過程中，姚振華在當時與萬科集團董事局主席王石有過幾次溝通。

其中一位消息人士稱，寶億萊家居飾品，“寶能系”退出方案包括將所持有的萬科股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓，但提出的價格總額為1500億元；當時萬科管理層未對這一方案予以明確答復，亦暫未有明確受讓方，雙方正就此事進行溝通。

其中另一信源稱，當時“寶能系”同時亦在與中國恒大集團接觸，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，以商討將所持有股權(quán)轉(zhuǎn)讓給后者。

股民哭了

截止今天收盤，萬科A股價已從29元的歷史高位下跌至21.1元，跌幅已超過22%。

12月初，高盛高華給出的萬科A 12個月目標價為16.5元，隱含35%的下行空間。高盛高華分析師王逸給出的理由是，該股估值遠高于正常水平：

萬科A的股價已遠遠超出了通過合理的資本配置可實現(xiàn)的凈資產(chǎn)價值擴張潛力，當前股價已計入了加杠桿進行凈資產(chǎn)價值擴張的潛力。

在13日的保監(jiān)會會議定下的規(guī)范下，往后寶能系、安邦、恒大最多就是做一個財務(wù)投資者、戰(zhàn)投，如果只是財務(wù)投資、戰(zhàn)投，就沒必要如此大比例持股了，而且想寶能系的前海人壽萬能險銷售被暫停，資金一但吃緊，只能賣股回流資金應對。而恒大人壽已經(jīng)被暫停股票投資資格，再也不能瘋狂買買買，相當于被閹割了，坊間傳言往后只能賣不能買，更加加大后市拋售的預期帶來的壓力。

當然，寶能系、安邦、恒大都是舉牌萬科A的，按照舉牌的規(guī)則，舉牌后6個月內(nèi)不能賣出，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，那么扒一扒各自的能賣出的解禁時間窗：

安邦目前持股持股萬科6.18%（A+H），去年年底舉的牌，早已解禁，但截至三季報的數(shù)據(jù)依然一股未減，持股看大戲的節(jié)奏，之前11月29日三筆大宗交易也表態(tài)不是他賣，但安邦的籌碼隨時可賣已是不爭的事實。

寶能目前持股25.4%，最后一次增持是今年7月份，按照舉牌規(guī)則，持股5%以上的股東，自最后一次買入后，6個月內(nèi)不得賣出。但是，寶能已是萬科第一大股東，按照規(guī)則要鎖定12個月！即寶能系的籌碼解禁時間窗口為明年7月。

恒大持有萬科總股本14.07%，持倉成本約23.35元，最近一次買入時11月29日

，要想賣出，解禁時間窗口將是5月29日。

也就是說目前能夠隨時撤離的只有安邦系，但是萬科的股權(quán)爭奪大戲在保監(jiān)會的強壓下基本已經(jīng)落幕，險資敗北，大量籌碼在險資手上，明知陸續(xù)解禁后險資很可能會減持的壓力下，因為股權(quán)爭奪而被爆炒的萬科股價，市值巨大，如今險資不敢再隨意出手買入，寶億萊家居飾品，誰愿意耗費巨資當雷鋒去維持或者再拉高萬科的股價？

萬科2479億市值靠什么支撐？

2015年11月27日，萬科A收盤價13.54元，總市值為1495億元；而截至2016年12月16日，萬科A最新股價為22.46元，以A股計價的總市值2479億元，1年時間增長了上千億元。

寶能系、華潤、恒大、安邦、萬科管理層幾大勢力持有萬科股份超70%，包含港股在內(nèi)，萬科流通股也已經(jīng)不足30%。萬科董事會主席王石在11月19日的媒體交流會上直言，萬科就是莊股。

險資收手，重組落空，地產(chǎn)嚴控，萬科靠什么支撐股價？

王石：這場股權(quán)之爭還沒有最后結(jié)束

12月18日，在北京大學國家發(fā)展研究院主辦的“第一屆國家發(fā)展論壇”上，王石發(fā)言表示，萬科由一家小型的國有公司，改造成一家股份制公司、一家上市公司，去年萬科的第一大股東發(fā)生了變化，到今天為止，股份的爭執(zhí)仍未結(jié)束。

王石的話語中似乎仍然介意寶能成為其第一大股東。其在會上直言“在這個過程中，相當一段時間第一大股東是政府所有，這是一年前發(fā)生的變化。第一大股東被一家民營（企業(yè)）所取代，顯然關(guān)于這場爭論還沒有最后結(jié)束�！�

股市大佬時代終結(jié)了

萬科的這場保衛(wèi)戰(zhàn)，不但涉及到金融，還涉及商業(yè)倫理、道德，涉及法律和規(guī)則，也涉及情懷，各種交織，愛恨情仇。

然而讓這場漫長、艱苦、復雜的野蠻收購案終結(jié)的是來自最上層的聲音，來自中國對于實體經(jīng)濟的保護，來源于監(jiān)管層對于金融資本和虛擬資本的約束，來源于特殊時期與美國制造業(yè)戰(zhàn)略的一場博弈。

如果沒有深南玻被清洗，如果沒有格力電器的被進攻，如果沒有伊利牛奶的被舉牌，幾乎中國優(yōu)秀的實體企業(yè)全被金融資本斬首并購，全部被淪陷，最高層不會在最危險關(guān)口發(fā)出雷霆之怒。

證監(jiān)會做出了土豪、妖精、害人精之說，廣為傳頌，此次表態(tài)，絕對深思熟慮，在最后關(guān)口挺身而出，做出了最好的抨擊。

保監(jiān)會出手果斷，停了部分保險公司開展新的萬能險業(yè)務(wù)，暫停了部分保險公司的股票投資權(quán)。

如此一來，新的萬能險不能銷售，舊的萬能險到期或者被贖回，那怎么辦？只能賣股票，整體軟裝寶億萊家居飾品，賣出股票應對贖回和到期產(chǎn)品。

要不就是通過集團趕快賣房，賣房的利潤用于補充保險公司的資本金，但是目前如此嚴厲的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控，賣房不容易。

在這種情況下，保險公司最明智的選擇就是賣出股票，最被迫的也是賣出股票，這樣一來，想要繼續(xù)收購和舉牌也已經(jīng)有心無力，能順利撤退就萬事大吉。