維持地產(chǎn)行業(yè)“增持”評級 華潤置地盈利增

　　四月初，實(shí)施調(diào)控的上海深圳市場成交有放緩跡象，政策效應(yīng)初顯，庫存進(jìn)入健康平穩(wěn)狀態(tài)。受政策效應(yīng)傳遞和調(diào)控預(yù)期影響，北京廣州近來的上漲趨勢得到緩解，核心二線及一線周邊市場的向好趨勢短期不變，部分城市交易波動或受清明假期影響。三四線城市庫存去化繼續(xù)回暖，政策支持下趨勢向好短期不變。房地產(chǎn)邁入長周期拐點(diǎn)，整體軟裝寶億萊家居飾品，在“去庫存”背景下，國君謹(jǐn)慎看好2016年地產(chǎn)基本面，看好結(jié)構(gòu)性行情的演變，以“轉(zhuǎn)型牛”和“區(qū)域主題”為代表，區(qū)域主題請關(guān)注珠海、大深圳、川渝和武漢布局的上市公司。

　　國君地產(chǎn)組合包含天健集團(tuán)、蘇寧環(huán)球、廣東明珠和皇庭國際，權(quán)重占比均為25%。國君地產(chǎn)組合指數(shù)上周跌0.3%，跑輸房地產(chǎn)指數(shù)0.6%，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，跑贏上證指數(shù)0.5%。2016年累計(jì)跌幅為10.8%，跑贏房地產(chǎn)指數(shù)10.8%，跑贏上證指數(shù)4.8%。

　　維持行業(yè)增持評級。2016年，房地產(chǎn)板塊投資策略是“百舸競爭流，花開直須折”。1)龍頭房企全面受益于降息降準(zhǔn)和再融資全面松綁，整體軟裝寶億萊家居飾品，寶億萊家居飾品，風(fēng)格切換下受益最為明顯，推薦：保利地產(chǎn)、招商蛇口、萬科A、華僑城A；2)“轉(zhuǎn)型牛”標(biāo)的，推薦：蘇寧環(huán)球、格力地產(chǎn)、天健集團(tuán)、廣東明珠、寶安地產(chǎn)；3)區(qū)域主題，受益：京津冀(華夏幸福、榮盛發(fā)展、北京城建)、珠海區(qū)域(格力地產(chǎn)、世榮兆業(yè))；4)港股受益：花樣年、綠地香港、恒大地產(chǎn)、碧桂園。

　　國內(nèi)樓市回暖，將利好華潤置地(01109.HK)今年銷售，該公司2015年一、二線城市銷售占比分別為36%及53%，寶億萊家居飾品，使其整體毛利率按年升0.7個(gè)百分點(diǎn)至31.2%。2016年度可售資源中，來自一、二線城市分別占比達(dá)38%和48%，有關(guān)比例與去年相若，將為毛利率帶來較大支持。