李慧芬：華潤置地中期業(yè)績亮麗

華潤置地（01109.HK）上周五公布強勁的中期業(yè)績，并向母公司收購位于深圳的優(yōu)質房地產(chǎn)項目。

在2016年上半年，華潤置地（01109.HK）收入同比增長19.9%至445.2億元。核心盈利按年增長25.5%至63億元。核心每股盈利升19.4%。物業(yè)銷售收入按年增長19.3%至391.5億元，而結算面積按年增長22.9%。來自物業(yè)發(fā)展分部溢利按年上升32%至113.8億元，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，約占息稅前利潤的90%。物業(yè)開發(fā)毛利率由2015年上半年的30.8%提高至2016年上半年的32.5%，是大型房地產(chǎn)商毛利率最高之一。2016年上半年公司的合同銷售額達556億元人民幣，按年增長50%，高于行業(yè)平均增速的42%。從物業(yè)投資及管理分部溢利按年上升12.1%至14.1億完，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，約占息稅前利潤的10%。公司財務狀況相比同行穩(wěn)健。截至2016年6月30日，凈負債比率由2015年底的26%上升至今年六月底的32%，但仍遠低于行業(yè)平均水準的82%。

在8月26日，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，華潤置地（01109.HK）公布從控股股東收購深圳灣項目及停車場項目，代價為62.4億元人民幣。此代價水準與該物業(yè)經(jīng)評價的資產(chǎn)凈值相比有30%折讓。深圳灣項目是一個多用途綜合發(fā)展項目，其可售總建筑面積為40.6萬平米，整體軟裝寶億萊家居飾品，并會分階段在2020年前落成。

華潤置地（01109.HK）的盈利增長前景亮麗、財務穩(wěn)健以及相對歷史水準而言低廉的估值，建議投資者于22元之下買入，目標24.50元。

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