京糧集團(tuán)開啟資產(chǎn)證券化之旅

　　本報記者 龍昊

　　有首都“米袋子”之稱的京糧集團(tuán)通過注資﹡ST珠江,開啟公司資產(chǎn)證券化之旅。

　　按照計劃,﹡ST珠江以主要資產(chǎn)和部分負(fù)債與京糧集團(tuán)持有的北京京糧股份有限公司67%股權(quán)中的等值部分進(jìn)行置換,差額部分向京糧集團(tuán)發(fā)行股份;向國管中心、國開金融、鑫牛潤瀛發(fā)行股份,以換取后者所持有京糧股份剩余的33.3%股權(quán)。同時,向京糧集團(tuán)非公開發(fā)行股票募集5.7億元配套資金,用于標(biāo)的公司研發(fā)中心、渠道品牌建設(shè)等項(xiàng)目。

　　據(jù)11月15日晚間的公告,該方案獲北京市國資委批復(fù)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析,﹡ST珠江作為京糧集團(tuán)獲得的首個上市公司平臺,被后者寄予厚望,這就不難理解為何在收購的同時便啟動對上市公司的資產(chǎn)注入工作。

　　京糧股份成立于2010年12月,由京糧集團(tuán)、國管中心、國開金融、鑫牛潤瀛發(fā)起設(shè)立,公司主營業(yè)務(wù)為植物油及油料的加工銷售和貿(mào)易以及食品制造。通過此次剝離上市公司原有不良業(yè)務(wù)和注入新資產(chǎn),將改善﹡ST珠江的資產(chǎn)狀況和營收水平。

　　主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)的﹡ST珠江在2013年、2014年和2015年的營業(yè)收入分別為2.25億元、2.39億元和2.67億元,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為虧損1.75億元、1.79億元和2.38億元。面臨退市風(fēng)險的﹡ST珠江今年三季報顯示繼續(xù)巨額虧損。

　　京糧集團(tuán)是北京市政府出資組建的大型國有獨(dú)資企業(yè),擁有32家二級子企業(yè)、8家合資合作企業(yè)。截至2015年底,集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入243億元,總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到170億元。培育了“古船”“綠寶”等品牌。“古船”品牌價值躍升至88.68億元。

　　京糧集團(tuán)為什么選擇估值并不高的糧油資產(chǎn)注入上市公司?京糧集團(tuán)董事長王國豐對中國經(jīng)濟(jì)時報記者說:“先考慮突出主業(yè)。優(yōu)先推動主業(yè)上市,進(jìn)而帶動整體上市,這是國企改革的方向;然后加快重組進(jìn)程。相對而言,糧油加工和食品制造兩大板塊產(chǎn)權(quán)清晰、盈利模式穩(wěn)定,能較快置入上市公司,并為企業(yè)帶來穩(wěn)定的營業(yè)收入、利潤和現(xiàn)金流。有了這兩大板塊做基礎(chǔ),未來上市公司能更穩(wěn)健地進(jìn)行兼并重組,向多種業(yè)態(tài)拓展。”

　　“京糧股份今年前三季業(yè)績凈利潤獲得強(qiáng)勁增長�！蓖鯂�豐補(bǔ)充說。

　　參照A股可比上市公司的估值水平,以目前京糧集團(tuán)注入上市公司的資產(chǎn)規(guī)模和盈利水平,盡管每股10元左右的價位是市場給出的相對合理的估值,但在大股東京糧集團(tuán)看來,目前上市公司的估值水平并沒完全體現(xiàn)出所注入資產(chǎn)的真正價值。

　　王國豐說,京糧集團(tuán)在多年經(jīng)營中搭建了一條相對完整的糧油食品產(chǎn)業(yè)鏈條,覆蓋糧源采購、儲備物流、生產(chǎn)加工、市場網(wǎng)絡(luò)等各個環(huán)節(jié),盈利模式已形成,市場抗風(fēng)險能力較強(qiáng)。加之公司在經(jīng)營、管理、品牌、研發(fā)及地處首都市場的區(qū)位優(yōu)勢,利潤水平有很大提升空間。

　　王國豐公布了京糧集團(tuán)的發(fā)展規(guī)劃:以大健康（愛基,凈值,資訊）、大農(nóng)業(yè)、大糧商為路徑,力爭2020年底實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、利潤兩個翻一番,達(dá)到再造一個“新京糧”的目標(biāo),實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)糧食企業(yè)向現(xiàn)代大糧商的轉(zhuǎn)變,成為最具競爭力的現(xiàn)代糧食產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

　　從資本運(yùn)作的方向上來看,京糧集團(tuán)將圍繞“大農(nóng)業(yè)”“大健康”“大糧商”向產(chǎn)業(yè)鏈上下游開展兼并重組,上游主要是針對種子、有機(jī)肥料和土地修復(fù),下游則拓展到食品精加工、高端農(nóng)產(chǎn)品銷售、銷售終端等。

　　王國豐認(rèn)為,有了﹡ST珠江這家上市公司,為集團(tuán)打造現(xiàn)代大糧商提供了資本平臺支撐。未來,京糧集團(tuán)將適時把培育成熟的產(chǎn)業(yè)置入上市公司,推動上市公司向互聯(lián)網(wǎng)、生物工程、不動產(chǎn)等多種業(yè)態(tài)拓展,實(shí)現(xiàn)上市公司市值、利潤的大提升。

　　“集團(tuán)下一步將以做資本為手段,整合優(yōu)化配置（愛基,凈值,資訊）內(nèi)部和外部資源,用資本占據(jù)資源,用資源提升產(chǎn)業(yè),在糧食產(chǎn)業(yè)鏈的縱向延伸、橫向擴(kuò)展上下功夫,形成強(qiáng)資本、強(qiáng)平臺、強(qiáng)實(shí)業(yè)的發(fā)展思路�！蓖鯂�豐對記者表示,目前上市公司的名稱是珠江控股,未來可能改名叫京糧控股,控股公司旗下會有若干個板塊,現(xiàn)在看到上市公司的市值是較低的,大概40多億元,經(jīng)過逐步地調(diào)整,市值會有變化。