龍湖地產(chǎn)：業(yè)績(jī)符合預(yù)期綜合實(shí)力提升

　　$龍湖地產(chǎn)(hk00960)$

　　作者：@興業(yè)證券（601377）魯衡軍

　　核心凈利同比增長(zhǎng)5.1%，符合預(yù)期：2015年龍湖地產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入474.23億元人民幣(下同)，寶億萊家居飾品，同比降低7%，毛利為130.1億元，同比降低3.7%，毛利率為27.4%，比上年略有提升。上市公司股東應(yīng)占凈利潤(rùn)為89.88億元，同比增長(zhǎng)7.6%，核心凈利潤(rùn)為69.47億元，同比增長(zhǎng)5.1%，符合預(yù)期。公司末期派息每股0.357元，同比增加26%，派息比例由25%提升至30%。

　　投資物業(yè)漸成規(guī)模：截至2015年底，公司持有天街、星悅薈以及家悅薈三大系列商場(chǎng)，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，總開業(yè)面積達(dá)到148.6萬(wàn)平米，整體出租率達(dá)到95.9%，租金收入達(dá)到15億元，同比增長(zhǎng)61.5%，主要由于公司在2015年新開了杭州和成都的天街商場(chǎng)。

　　而成熟商場(chǎng)比如重慶天街都有10%以上的租金增長(zhǎng)率。在建的商業(yè)項(xiàng)目總計(jì)9個(gè)，建筑面積達(dá)到115萬(wàn)平米，

　　從估值來(lái)看，目前公司6倍PE，息率為3.8%，安全邊際高，軟裝設(shè)計(jì)家居產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)去庫(kù)存不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩

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責(zé)任編輯：yyc

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