國(guó)泰君安國(guó)際：下調(diào)房地產(chǎn)行業(yè)至中性評(píng)級(jí)

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　　關(guān)鍵房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和銷售數(shù)據(jù)同比增速下滑。2016年1-11月，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，銷售金額，寶億萊家居飾品，寶億萊家居飾品，銷售面積，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額以及新開(kāi)工面積同比增速較2016年1-10月下降。政策收緊已經(jīng)奏效。

　　在一線城市、個(gè)別二線和三線城市，政策收緊將會(huì)被維持。在2016年11月，上海和天津進(jìn)一步收緊其房地產(chǎn)市場(chǎng)政策。我們認(rèn)為上漲的銷售均價(jià)、庫(kù)存水平較低和大量地王項(xiàng)目，觸發(fā)了新一輪政策緊縮措施的出臺(tái)。這些相關(guān)政策主要涉及最低首付的提高和限購(gòu)令的升級(jí)。政策緊縮可以抑制投資需求和使剛需延后，家居行業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型 ，整體軟裝寶億萊家居飾品，因此冷卻房地產(chǎn)市場(chǎng)。鑒于在一線城市、個(gè)別二線和三線城市的高銷售均價(jià)和低庫(kù)存水平，這些相關(guān)城市的政策收緊將會(huì)被保持。

　　公司更新：在我們覆蓋的公司中，9家公司公布了2016年11月合約銷售。在2016年1-11月，合約銷售保持快速增長(zhǎng)。恒大地產(chǎn)（03333 HK）錄得了合約銷售的最高金額（達(dá)到人民幣3，488.5億元）。碧桂園（02007 HK）錄得最高的合約銷售同比增速（149.1%的同比增長(zhǎng)）。

　　我們可能會(huì)在下一篇行業(yè)報(bào)告中將房地產(chǎn)行業(yè)從“跑贏大市”下調(diào)至“中性”。政策收緊有可能會(huì)對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的估值帶來(lái)向下的壓力。另外，房屋銷售增長(zhǎng)可能會(huì)在2017年放緩。（雙雙）

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