保利地產(chǎn):低估值藍(lán)籌分紅高,股價(jià)穩(wěn)定有保障

事件:公司公告2015-2017年股東回報(bào)規(guī)劃,并公告擬任命泰康保險(xiǎn)高管為新董事會(huì)董事。

股東回報(bào)規(guī)劃提高分紅能力。根據(jù)公司制定的2015-2017股東回報(bào)規(guī)劃,公司擬每年進(jìn)行一次現(xiàn)金分紅,2015-2017年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于未來(lái)三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%。2016年和2017年的現(xiàn)金分紅占?xì)w屬上市公司股東凈利潤(rùn)不低于30%。根據(jù)我們對(duì)公司2016年和2017年盈利預(yù)測(cè),如果按照30%現(xiàn)金分紅比例,在總股本不變的情況下,使用13日收盤價(jià)格計(jì)算,2016年和2017年的股息率在4%以上。

控股股東保障公司價(jià)值。在股東回報(bào)規(guī)劃中,公司明確提到,如果股價(jià)持續(xù)低于每股凈資產(chǎn)時(shí),公司將促使控股股東、實(shí)際控制人通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持、公司回購(gòu)股份等措施,積極穩(wěn)定公司股價(jià),保障股東利益。

擬授予泰康保險(xiǎn)高管董事會(huì)席位。公司公告朱銘新因工作調(diào)整原因?qū)⑥o去第五屆董事會(huì)董事及董事會(huì)戰(zhàn)略委員職務(wù)。與此同時(shí),經(jīng)公司現(xiàn)第二大股東泰康保險(xiǎn)推薦和公司控股股東保利南方集團(tuán)提名,董事會(huì)同意選舉邢怡女士為公司第五屆董事會(huì)董事候選人,任期至2018年5月27日。邢怡女士現(xiàn)任泰康資產(chǎn)管理公司副總經(jīng)理兼首席投資官、泰康保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司副總裁。

投資建議:給予“買入”評(píng)級(jí)。2016年前11月累計(jì)銷售金額突破1880億元,同比增速41%,銷售均價(jià)穩(wěn)定在1.3萬(wàn)元每平米左右。公司銷售業(yè)績(jī)優(yōu)異,土地儲(chǔ)備每月穩(wěn)健拓展。我們預(yù)計(jì)公司2016、2017年每股收益分別為1.18和1.39元。按照公司12月13日9.50元股價(jià)計(jì)算,對(duì)應(yīng)2017年P(guān)E為6.83倍。考慮到公司為上市龍頭房地產(chǎn)公司中估值最低的藍(lán)籌股,高分紅且股價(jià)穩(wěn)定受控股股東保障,我們認(rèn)為兼具實(shí)力和價(jià)值,給予公司2017年10倍市盈率,目標(biāo)價(jià)格13.93元每股。維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。政策調(diào)整導(dǎo)致行業(yè)下行。