寶億萊中衡設(shè)計(jì):開發(fā)區(qū)(新城)服務(wù)專家進(jìn)軍建筑設(shè)計(jì)+VR

事項(xiàng):公司公告簽署《關(guān)于與重慶盧浮印象數(shù)字科技有限公司合作框架協(xié)議》,擬投資不超過1200萬元增資125萬股,增資后持有不超過20%的股權(quán)。

依托合作方進(jìn)軍建筑設(shè)計(jì)+VR:盧浮印象是最早介入VR在建筑設(shè)計(jì)領(lǐng)域應(yīng)用的企業(yè)之一,“光輝城市”是其全力打造的互聯(lián)網(wǎng)品牌,旨在建設(shè)虛擬世界的設(shè)計(jì)工具和內(nèi)容平臺(tái)。公司公告披露光輝城市平臺(tái)上已有數(shù)萬名建筑設(shè)計(jì)師注冊(cè)用戶,擁有Sketchup模型全自動(dòng)經(jīng)云端轉(zhuǎn)換VR虛擬現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景的核心技術(shù)及相關(guān)核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)。盧浮印象確認(rèn)公司為建筑設(shè)計(jì)領(lǐng)域唯一戰(zhàn)略合作對(duì)象,為公司建筑設(shè)計(jì)領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù)優(yōu)先提供技術(shù)支持和平臺(tái)支持,將有利于公司進(jìn)一步研發(fā)和應(yīng)用建筑設(shè)計(jì)領(lǐng)域的VR技術(shù)。

國內(nèi)領(lǐng)先的開發(fā)區(qū)(新城)服務(wù)專家。公司參與了國內(nèi)極具示范意義的蘇州工業(yè)園區(qū)的建設(shè),在園區(qū)開發(fā)建設(shè)和高端建筑領(lǐng)域具有豐富的工程及設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn),能夠提供高品質(zhì)建設(shè)服務(wù)并為政府招商引資提供技術(shù)支持。2013年,公司被江蘇省發(fā)改委評(píng)為首批江蘇省服務(wù)業(yè)創(chuàng)新示范企業(yè)(2013-2015),是唯一獲獎(jiǎng)的建筑工程勘察設(shè)計(jì)企業(yè)。公司2014年收入/盈利分別為5.4/0.91億元,同比增長13.9%/7.5%。

訂單趨勢(shì)良好,橫向拓展與縱向延伸有望持續(xù)推進(jìn)。公司以近6億現(xiàn)金收購重慶卓創(chuàng)開拓西南及西北地區(qū)業(yè)務(wù),預(yù)計(jì)今年將顯著增厚業(yè)績,近期公告簽署中馬欽州產(chǎn)業(yè)園區(qū)啟動(dòng)區(qū)農(nóng)民安置房項(xiàng)目工程總承包3.6億合同,并公告與濟(jì)寧經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,提供咨詢、規(guī)劃設(shè)計(jì)、培訓(xùn)等服務(wù),跨區(qū)域拓展成效顯著,未來品牌影響力將進(jìn)一步提升。參考上市企業(yè)蘇交科,公司有望采取收購兼并的方式快速異地?cái)U(kuò)張、獲取資質(zhì)并切入市政等相關(guān)領(lǐng)域。內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動(dòng)有望促公司業(yè)績快速增長。

增發(fā)過會(huì)后訴求增強(qiáng)。公司增發(fā)已獲證監(jiān)會(huì)審核通過,當(dāng)前價(jià)格相對(duì)定增底價(jià)(28.75元)僅溢價(jià)10.6%,我們預(yù)計(jì)后續(xù)業(yè)績釋放動(dòng)力將增強(qiáng)。

投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2015/2016/2017年凈利潤分別為0.82/1.32/1.51億元,EPS分別為0.67/0.92/1.05元(增發(fā)攤薄后),目標(biāo)價(jià)36.8元(2016年40倍PE),買入-A評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn),商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。