建材行業(yè)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng):需求端顯企穩(wěn),供給端改革亟待加速

近日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布1-2月份水泥產(chǎn)量2.39億噸,同比下滑8.2%;增速較上年同期大幅回落19.4個(gè)百分點(diǎn)。

點(diǎn)評(píng)

高基數(shù)及錯(cuò)峰生產(chǎn)范圍擴(kuò)大,水泥產(chǎn)量增速繼續(xù)下滑。1-2月份累計(jì)產(chǎn)量2.39億噸,同比下降8.2%,較上年同期大幅下滑19.4個(gè)百分點(diǎn),較2015年增速下滑3.3個(gè)百分點(diǎn)。增速大幅下滑的主要原因一是上年基數(shù)偏高,二是去年冬季行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)的范圍擴(kuò)大。

新開(kāi)工投資大幅增長(zhǎng)帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速穩(wěn)中趨升。1-2月,全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)38008億元,同比名義增長(zhǎng)10.2%,增速較上年同期下滑3.7個(gè)百分點(diǎn),較2015年提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看,2月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長(zhǎng)0.83%。從施工和新開(kāi)工項(xiàng)目情況看,施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資481452億元,同比增長(zhǎng)13.9%;新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資27443億元,增長(zhǎng)41.1%。

鐵路投資大幅下滑拖累基建投資下滑。1-2月,全國(guó)基建設(shè)投資增長(zhǎng)15.71%,增速較上年同期下滑4個(gè)百分點(diǎn),較2015年下滑1.5個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)看其中,水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)24.7%;公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)26.5%;道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)6.8%;鐵路運(yùn)輸業(yè)投資下降13%。

去庫(kù)存帶動(dòng)商品房銷(xiāo)售加快,房地產(chǎn)投資增速回升。1-2月份,全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資9052億元,同比名義增長(zhǎng)3.0%,增速較上年同期下滑7.4個(gè)百分點(diǎn),增速比去年全年提高2個(gè)百分點(diǎn)。1-2月份,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積603544萬(wàn)平方米,同比增長(zhǎng)5.9%,增速比去年全年提高4.6個(gè)百分點(diǎn)。房屋新開(kāi)工面積15620萬(wàn)平方米,增長(zhǎng)13.7%,去年全年為下降14.0%。1-2月份,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積2236萬(wàn)平方米,同比下降19.4%,降幅比去年全年收窄12.3個(gè)百分點(diǎn)。1-2月份,商品房銷(xiāo)售面積11235萬(wàn)平方米,同比增長(zhǎng)28.2%,增速比去年全年提高21.7個(gè)百分點(diǎn)。

1-2月水泥價(jià)格248.7元/噸,同比下滑21.5%。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù),1-2月全國(guó)高標(biāo)號(hào)水泥均價(jià)248.7元/噸,同比下滑21.5%。環(huán)比看,2月水泥均價(jià)247.3元/噸,較1月下滑2.8元元/噸(-1.1%)。

投資策略

數(shù)據(jù)上看,水泥的需求側(cè)有企穩(wěn)跡象,固定資產(chǎn)投資新開(kāi)工投資大幅增長(zhǎng)和房地產(chǎn)投資回升的帶動(dòng)下企穩(wěn)。在房地產(chǎn)高庫(kù)存的情況,固定資產(chǎn)投資進(jìn)一步的企穩(wěn)回升只能寄希望于基建的加碼。供給端水泥行業(yè)的去產(chǎn)能仍沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。短期看行業(yè)的供需關(guān)系仍難言好轉(zhuǎn),建議可關(guān)注受益房地產(chǎn)投資回升明顯和基建項(xiàng)目快速落地區(qū)域相關(guān)標(biāo)的。

風(fēng)險(xiǎn)提示

基建投資不及預(yù)期,房地產(chǎn)投資大幅下滑。