軟裝飾加盟寶億萊｜建材行業(yè):基建預(yù)期催化階段性博弈行情推薦龍泉股份、華新水泥、冀東水泥

今日建材指數(shù)大漲,最高漲幅3.44%,我們對(duì)此點(diǎn)評(píng)如下:

事件評(píng)論

周期股發(fā)力主要源于基建預(yù)期升溫疊加鋼價(jià)階段性拉漲帶來的情緒回暖,水泥雖然開工目前仍未起來,但考慮到低估值且短期需求預(yù)期不可證偽,我們判斷在兩會(huì)之前博弈行情仍可持續(xù)但不建議戀戰(zhàn),標(biāo)的方面首選低估值的華新水泥以及龍頭海螺水泥。就中期基本面而言, 我們認(rèn)為由于地產(chǎn)開工制約以及新基建對(duì)水泥需求相對(duì)較弱的彈性, 水泥需求出現(xiàn)明顯改善概率較小。

地產(chǎn)新政刺激利好裝修建材企業(yè),首選低估值的東方雨虹、偉星新材。另外,近期地產(chǎn)方面出臺(tái)了一系列的政策刺激銷售,我們認(rèn)為裝修建材有望率先受益,尤其是將逐漸在翻新領(lǐng)域布局的材料企業(yè),基于此角度,低估值的東方雨虹和深耕家裝管材的偉星新材率先受益,再者是友邦吊頂、兔寶寶等。

供給側(cè)改革的邏輯不變,推薦冀東水泥。我們延續(xù)之前深度報(bào)告中觀點(diǎn),認(rèn)為水泥股供給側(cè)改革將是16 年一大機(jī)遇,值得博弈參與,基本面更差中期需求邏輯確定的華北區(qū)域有望在供給側(cè)改革中率先取得成效,推薦標(biāo)的冀東水泥。

近期基建預(yù)期較高,融資層面反映實(shí)體需求在發(fā)生變化。1、單就信貸數(shù)據(jù)而言,1 月份本就是一年投放高點(diǎn)。歷史比較看,09 年1 月為單月投放高點(diǎn),8900 億,而09 年為金融危機(jī)結(jié)束后第一年,也是4 萬億大刺激的年份;16 年1 月2.51 萬億的信貸數(shù)據(jù)大超09 水平至少從一定層面反應(yīng)實(shí)體融資需求在發(fā)生一些變化,而隨后央行等喊話金融支持工業(yè)發(fā)展更是錦上添花;另外長江金工組研究發(fā)現(xiàn):“在11 次居民貸款高點(diǎn)中(不包括最新一次),家電行業(yè)在隨后一個(gè)月、兩個(gè)月以及六個(gè)月跑贏大盤的勝率在80%以上”。2、我們認(rèn)為雖然當(dāng)前各種政策指向供給側(cè)管理,但并不意味著對(duì)需求端刺激將弱化。3、落腳點(diǎn)看, 水利工程建設(shè)、裝配式建筑、綜合管廊、海綿城市、長江經(jīng)濟(jì)帶有望成為突破點(diǎn)。標(biāo)的方面,推薦龍泉股份、華新水泥、圍海股份、杭蕭鋼構(gòu)、st 華賽。

風(fēng)險(xiǎn)提示:刺激力度偏弱,相關(guān)政策執(zhí)行不到位。